盘面概述

商品期货涨跌互现，苯乙烯、焦炭、鸡蛋、铁矿石、工业硅等涨超1%，纯碱、苹果、氧化铝、沪铜等跌超1%。

A股三大指数小幅反弹。截至收盘，沪指涨0.15%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.24%。个股跌多涨少，全市场超3300只个股下跌。沪深两市全天成交额1.19万亿，较上个交易日放量364亿。

股指期货集体小幅上涨，沪深300IF2506合约涨0.21%，上证50IH2506合约涨0.46%，中证500IC2506合约涨0.20%，中证1000IM2506合约涨0.01%。

国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.12%，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%。

大宗商品市场要闻

商务部：中方已起诉美方加征关税措施

商务部召开例行新闻发布会，新闻发言人表示，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，将根据世贸组织规则推进后续程序。商务部新闻发言人何亚东表示，美方对于中国出美产品加征关税，这是典型的单边主义和保护主义，严重违反世贸组织规则，针对美方加征关税措施，中方已在世贸组织争端解决机制下起诉，3月14日美方在世贸组织争端解决机制下接受磋商，中方将根据世贸组织规则推进后续程序。

中美在谈关税等贸易相关问题有何进展？商务部回应

商务部召开例行新闻发布会。有记者提问，近日，美共和党参议员戴安斯访华。请问中美在谈关税等贸易相关问题有何进展？商务部新闻发言人何亚东表示，关于戴安斯参议员访华有关会见的情况，中方已发布了消息稿，你可以查阅。中美双方经贸部门一直通过各种形式保持沟通。中方在关税问题上的立场是一贯的，我们坚决反对美方单边对华加征关税，反对将经贸问题政治化、武器化、工具化。中方愿同美方在相互尊重、平等互利的基础上开展坦诚对话。

央行副行长宣昌能：将根据国内外经济金融形势择机降准降息

中国人民银行副行长宣昌能在博鳌亚洲论坛“不稳定世界中寻找货币与金融稳定”分论坛上致辞时表示，当前，国内外环境正在进行深刻变化，全球供应链不断受到影响。中国国内经济结构也在不断调整。在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。

国家统计局：1—2月份全国规模以上工业企业利润下降0.3%

国家统计局数据显示，2025年1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。1—2月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长37.8%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.5%，电力、热力生产和供应业增长13.5%，汽车制造业增长11.7%，通用设备制造业增长6.0%，专用设备制造业增长5.9%，纺织业增长5.7%，石油和天然气开采业下降1.1%，化学原料和化学制品制造业下降1.5%，电气机械和器材制造业下降2.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降9.4%，非金属矿物制品业下降37.8%，煤炭开采和洗选业下降47.3%，石油煤炭及其他燃料加工业、黑色金属冶炼和压延加工业同比减亏。

央行公开市场净回笼500亿元

央行今日开展2185亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2685亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。

大商所：对焦炭期货合约和相关业务细则进行修改

大连商品交易所发布公告，《大连商品交易所焦炭期货合约》和《大连商品交易所焦炭期货业务细则》的修改已由大连商品交易所第四届理事会第五十六次会议审议通过，现予公布，适用于J2604及以后合约。

自2026年4月第一个交易日起，我所将按照修改后的规则办理标准仓单注册。

螺纹钢表需连续第六周增加，产量由减转增

据Mysteel，截至3月27日当周，螺纹钢表需连续第六周增加，厂库连续第五周减少，社库连续第三周减少，产量由减转增。

①螺纹产量227.43万吨，较上周增加1.22万吨，增幅0.54%；

②螺纹厂库209.53万吨，较上周减少9.51万吨，降幅4.34%；

③螺纹社库609.58万吨，较上周减少8.38万吨，降幅1.36%；

④螺纹表需245.32万吨，较上周增加2.33万吨，增幅0.96%。

钢材库存延续去化，热卷表需创近4年高位

据Mysteel，本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少50.28万吨至1737.81万吨，为7周内最低，环比降幅扩大至2.81%。其中，螺纹库存减少17.89万吨至819.11万吨，降幅超2%，而线材库存减少7.61%至161.34万吨，热轧总库存下降13.94万吨，降幅达3.4%。产量方面，仅冷轧产量微降，其余品种产量均环比小增。五大钢材品种表观需求仍为近年来同期最低，冷轧同样环比下降，线材表需环增逾5%，螺纹表需增加0.96%至245.32万吨，为5个月内高位，热轧表需增加2.43%至338.69万吨，创近4年内高位。

唐山普方坯钢厂盈利扩张，创逾5个月新高

据Mysteel，本周建筑钢材成交改善，叠加部分地区减产提振市场情绪，投机需求有所增加，唐山钢坯价格较上周增加40元至3070元/吨，而原材料虽首钢厂补库提振，但整体供需宽松格局下，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本下降6元至2211元/吨，平均钢坯含税成本下调10元/吨至2970元/吨。当前普方坯钢厂平均盈利周环比增加50元/吨至100元/吨，为超5个月高位。

Mysteel：64家钢厂进口烧结粉总库存1281.21万吨，环比上期减16.17万吨

3月27日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2822.73万吨，环比上期减43.60万吨。进口烧结粉总日耗117.39万吨，环比上期增0.97万吨。库存消费比24.05，环比上期减0.57。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1281.21万吨，环比上期减16.17万吨。进口烧结粉总日耗57.19万吨，环比上期增0.02万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.84%，环比上期减0.06个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2409元/吨，环比上期减16元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2397元/吨，环比上期减27元/吨。

洗煤厂开工率小降，精煤库存大幅减少

据Mysteel，本周部分煤矿由于地质原因或设备原因，开工率略有下滑，产量小幅下降1.47%至52.24万吨。因下游采购积极性也有所转暖，部分投机需求释放，部分前期超跌煤种已经出现价格反弹，部分独立洗煤厂开始入场采购，库存有所上升，煤矿洗煤厂则出货情况转好，库存下降明显。综合来看，110家洗煤厂原煤库存减少近2万吨至217.49万吨，为元旦后最低，精煤库存环降6.5%至213.92万吨，为春节后新低，但同比增幅仍超12%。

玻璃库存创一个月新低，环比降幅扩大

据隆众资讯，近期产销好转，玻璃库存呈下降趋势，截至3月27日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比减少244.8万重箱至6701.2万重箱，创一个月新低，环比降幅扩大至3.52%，高于去年同期0.11%。折库存天数30.2天，较上期-1.1天。

本周沙河地区经销商及期现商备货补库，工厂整体产销较好，带动华北区域整体降库超9%，创春节来最低。华中市场外发存一定优势，叠加中下游拿货积极性良好，库存环比下降11.66%。另外，华东地区整体去库为主，华南及西南区域多数企业以涨促销，西北地区中游环节阶段性补货，库存同样下滑，仅东北市场仍小幅累库。

浮法玻璃盈利增加为主，天然气玻璃利润创5个月新低

据隆众资讯，本周企业产销好转，浮法玻璃均价较20日反弹至1266元/吨，而纯碱价格较上周下降50元至1500元/吨，平均盈利有所增加。据隆众资讯生产成本计算模型，天然气价格微增的情况下，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润续降至-191.6元/吨，创近5个月低位，环比下降2.86元/吨；石油焦价格回落，以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-20.24元/吨，环比增加30元/吨；而煤价弱稳的情况下，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润环比增28.8元至88.6元/吨。

本周有产线放水，浮法玻璃行业平均开工率刷新近年来新低

据隆众资讯，本周有产线放水，暂无点火及出玻璃，浮法玻璃行业平均开工率环降0.19%至75.66%，刷新近年来新低；浮法玻璃行业平均产能利用率78.96%，环比下降0.12个百分点，截至3月27日，全国浮法玻璃日产量为15.8万吨，比20日下降0.32%，本周全国浮法玻璃产量同样小降至110.83万吨，同比降幅增至10.14%。

纯碱厂家连续去库，库存周降5.78万吨

据隆众资讯，截至3月27日，国内纯碱厂家总库存163万吨，环比周降5.78万吨，降幅3.42%，较周一减少4.75万吨，跌幅2.83%。其中，轻质纯碱84.24万吨，环比减少0.14万吨，重质纯碱78.76万吨，环比减少4.61万吨。国内纯碱厂家连续六周去库，目前库存高位下滑，但仍居同期偏高水平，库存同比增95.54%。

国家统计局：1-2月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增20.5%

据国家统计局数据显示，2025年1-2月，有色金属冶炼和压延加工业实现营业收入12855.1亿元，同比增长21.3%；营业成本12156.9亿元，同比增长21.8%；利润总额366.3亿元，同比增长20.5%。​​​1-2月，有色金属矿采选业实现营业收入579.5亿元，同比增长21.7%；营业成本344.4亿元，同比增长11.5%；利润总额160.5亿元，同比增长69.1%。

花旗银行预计美国将在第二季度对铜征收进口关税

花旗银行认为，预计美国铜进口征收25%的232条款关税可能最早于4月宣布，并于5月实施。对美国以外的铜价近期走势转为看跌，将0-3个月目标价修正为每吨9500美元，此前为每吨10000美元。

国内电解铜社会库存延续去库趋势，但去库幅度放缓

据Mysteel，截至3月27日，国内市场电解铜现货库33.46万吨，较20日降0.88万吨，较24日降0.19万吨。其中，上海库存22.75万吨，较20日降0.63万吨，较24日降0.31万吨；广东库存4.32万吨，较20日增0.04万吨，较24日增0.17万吨； 江苏库存5.70万吨，较20日降0.27万吨，较24日降0.06万吨。国内电解铜社会库存延续去库趋势，但去库幅度放缓，其中广东市场库存止跌回升，上海、江苏市场库存表现下降；具体来看，周内铜价维持高位震荡运行，且临近月底，下游消费难有明显增加，但市场仓库到货亦维持偏少，库存因此表现小幅下降。

中国主要市场电解铝社会库存81.3万吨，较3月24日减2万吨

据Mysteel统计，截至3月27日，中国主要市场电解铝社会库存81.3万吨，比3月24日的83.3万吨减2万吨。其中：无锡29.1万吨，减1.1万吨；佛山25.3万吨，减0.6万吨；巩义14.1万吨，减0.7万吨；上海2.8万吨，增0.5万吨。

3月27日国内氧化铝现货价格继续小幅下调

据Mysteel，3月27日国内氧化铝现货价格继续小幅下调，Mysteel北方氧化铝指数下跌34元/吨，南方氧化铝指数下跌20元/吨。

中国氧化铝周度产量环比减少2.15万吨，库存周度环比增加1.4万吨

据Mysteel，截至3月27日，中国氧化铝周度产量环比减少2.15万吨至173.3万吨，库存周度环比增加1.4万吨至395.8万吨。

截至3月26日，检修装置增加，PX加工费回暖

据隆众资讯，本周期PX和石脑油价差、PX和MX价差上升，检修装置陆续增加，企业亏损严重，计划外损失增加，PX加工费有所修复。截至3月26日，PX-N平均205.95美元/吨，环比增加7.15美元/吨，PX-M平均84.33美元/吨，环比增加7.8美元/吨。

截止3月26日，PTA现货走势偏强，加工费环比小增

据隆众资讯，本周PTA平衡表持续去库，聚酯负荷持续提升，成本端支撑叠加需求端推动，现货PTA震荡走强，而部分企业进入检修期，于对后市的不明朗预期，PX价格涨幅相对较小，PTA加工区间环比走强。截止3月26日，中国PTA平均加工区间为286.73元/吨，环比增加3.35%，同比减少5.4%。

截至3月27日，甲醇开工率续降，企业库存下滑

据隆众资讯，今年甲醇春检启动较早，开工率自2月中旬高位回落。截至3月27日，国内甲醇开工率已连续6周下降，春检利好逐渐兑现，但同比仍偏高。企业库存环比下滑，因部分装置检修导致供应减量，但长约提货量仅小幅调整，叠加一体化甲醇装置持续检修，库存进一步消耗。

截至3月27日当周，需求发力，尿素企业库存大幅下滑

据隆众资讯，截至3月27日当周，本周尿素开工率86.23%，环比跌0.82%。3月中旬以来，华北、西北地区多家尿素生产企业先后出现装置故障。国内尿素企业总库存量实现七次连降，创年内新低，较年内高峰值减少87.81万吨。需求的持续推进或再次助力厂库的下降。

印尼1月棕榈油出口量降至196万吨

据外媒报道，印度尼西亚棕榈油协会（GAPKI）在周四表示，印度尼西亚1月的棕榈油产品出口量为196万吨，较去年同期的280万吨出口量有所下降，也低于上月的206万吨。

Anec：本周巴西计划出口403.34万吨大豆

据外媒报道，巴西全国谷物出口商协会（Anec）公布的数据显示，上周（3月16-22日）巴西出口402.64万吨大豆、56.2万吨豆粕和9.41万吨玉米。本周（3月23-29日）计划出口403.34万吨大豆、60.29万吨豆粕和5.5万吨小麦。

据巴西全国谷物出口商协会（Anec），巴西3月大豆出口量预计将达到1556万吨，与之前的预测持平。

截至3月19日当周，阿根廷大豆销售合计为115.04万吨

阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至3月19日当周，阿根廷农户销售94.48万吨2024/25年度大豆，使累计销量达到839.85万吨。当周，本土油厂采购74.52万吨，出口行业采购19.96万吨。

此外，阿根廷农户销售20.56万吨2023/24年度大豆，使累计销量达到3942.68万吨。当周，本土油厂采购20.44万吨，出口行业采购0.12万吨。当周所有年度大豆销售合计为115.04万吨，使累计销量达到4782.53万吨。

截至3月19日，2024/25年度大豆累计出口销售登记数量为54.8万吨，2023/24年度大豆累计出口销售登记数量为465.7万吨。

截至3月20日当周，美国大豆出口销售料净增30-95万吨

据外媒报道，截至3月20日当周，美国大豆出口销售料净增30-95万吨。其中2024-25年度料净增30-90万吨，2025-26年度料净增0-5万吨。美国豆粕出口销售料净增15-45万吨。其中2024-25年度料净增15-45万吨，2025-26年度料净增0吨。美国豆油出口销售料净增0.5-3万吨。其中2024-25年度料净增0.5-3万吨，2025-26年度料净增0吨。

截至3月20日当周，美国玉米出口销售料净增60-170万吨

据外媒报道，截至3月20日当周，美国玉米出口销售料净增60-170万吨。其中2024-25年度料净增60-160万吨，2025-26年度料净增0-10万吨。美国小麦出口销售料净增10-85万吨。其中2024-25年度料净增0-55万吨，2025-26年度料净增10-30万吨。

巴西2025/26年度甘蔗产量料为6.65亿吨

据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，预计巴西2025/26年度甘蔗产量为6.65亿吨，其中中南部地区的产量估计在6.10亿吨。巴西2025/26榨季预计将于4月初展开。由于去年的干旱和火灾，围绕巴西2025/26年度甘蔗收成的担忧正在加深。2月和3月初降雨不足也导致圣保罗州情况变差，造成土壤含水量降至低位水平。业内人士警告称，生长迟缓的甘蔗可能需要重新种植，由于发芽不良和甘蔗节长偏短，前三分之一的收成可能面临单产下降的境遇。展望未来，气象预报显示巴西中南部地区降雨量将增加。预期将出现的降雨天气将对甘蔗生产有利，或在一定程度上缓解对旱情的担忧。

2月份中国棉纺织景气指数为50%，较1月上升2.9个百分点

据中棉行协，中国棉纺织景气指数回升至荣枯线。2月份中国棉纺织景气指数为50%，处于临界点，较1月上升2.9个百分点。2月份，春节过后纺织企业复工复产顺利，生产销售逐步恢复正常，整体经营情况有所改善，景气指数回升至荣枯线。从分项指数看，构成中国棉纺织景气指数的7个分项指数中，原料采购指数、原料库存指数、生产指数低于临界点，其余指数均高于临界点。7个分项指数中原料库存指数较1月出现下降，其余指数较1月出现上升。

棉花港口库存：截至3月24日，张家港保税区棉花总库存环比减少3.08%

据张家港保税区纺织原料市场统计，截至2025年3月24日，张家港保税区棉花总库存4.98万吨，较上周减少3.08%；其中保税棉4.78吨，较上周减少3.07%；非保税棉0.20万吨，较上周减少3.4%。

从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比37.26%，较上周减少0.09百分点；巴西棉占比27.84%，较上周减少0.09百分点；澳棉占比31.96%，较上周减少0.11百分点；其他国家及地区占比2.94%，较上周减少0.07百分点。

当周进口棉进出入库动态变化情况，张家港保税区棉花库存中，出库1746.67吨，入库215吨，净入库（-1531.67）吨。