盘面概述

商品期货多数上涨，苹果涨超6%，集运欧线涨超2%，尿素、沪银、焦炭、液化气、沪锡、氧化铝等涨超1%；20号胶、豆粕、橡胶、工业硅等跌超1%。

A股三大指数小幅下跌，两市成交额不足1.2万亿。截至收盘，沪指跌0.04%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%。个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。沪深两市全天成交额1.15万亿，较上个交易日缩量1040亿。

股指期货涨跌互现，沪深300IF2506合约跌0.26%，上证50IH2506合约跌0.50%，中证500IC2506合约涨0.15%，中证1000IM2506合约涨0.42%。

国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.63%，10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.18%，2年期主力合约涨0.09%。

大宗商品市场要闻

央行公开市场净投放1595亿元

央行今日开展4554亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因今日有2959亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放1595亿元。

广期所：非期货公司会员或者客户在工业硅期货各合约上单日开仓量不得超过10000手

广州期货交易所发布调整工业硅期货交易限额的通知。自2025年3月28日交易时起，非期货公司会员或者客户在工业硅期货各合约上单日开仓量不得超过10000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。

郑商所暂停国家粮食和物资储备局河南局四三二处尿素期货交割业务

郑州商品交易所发布公告，根据企业申请，经研究决定，暂停国家粮食和物资储备局河南局四三二处的指定尿素交割仓库期货交割业务。上述事项自本公告发布之日起实施。

乘联分会：3月1-23日全国乘用车市场零售115.4万辆，同比增长18%

乘联分会数据显示，3月1-23日，全国乘用车市场零售115.4万辆，同比去年3月同期增长18%，较上月同期增长25%，今年以来累计零售433万辆，同比增长5%；3月1-23日，全国乘用车厂商批发132.1万辆，同比去年3月同期增长16%，较上月同期增长33%，今年以来累计批发518.6万辆，同比增长13%。

样本建筑工地资金到位率续增，房建项目明显好转

终端需求正在逐步恢复，据百年建筑调研，截至3月25日，样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，不及去年农历同时期水平。其中，非房建项目资金到位率为59.7%，周环比上升0.11个百分点，房建项目资金到位率为48.83%，周环比增加1.4%，明显好于去年同期。

自3月25日起，新疆新安特钢有限公司每日粗钢减产10%

据Mysteel，为响应国家发改委号召，持续落地实施新疆粗钢产量调控，推动新疆钢铁行业减量发展。自3月25日起，新疆新安特钢有限公司每日粗钢减产10%。

中钢协：3月中旬重点钢铁企业钢材库存量1691万吨，环比上一旬增加66万吨

2025年3月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1691万吨，环比上一旬增加66万吨，增长4.1%；比年初增加454万吨，增长36.7%；比上月同旬增加39万吨，增长2.4%；比去年同旬减少262万吨，下降13.4%，比前年同旬减少205万吨，下降10.8%。

中钢协：3月中旬全国日产粗钢275万吨，环比增长1.6%

2025年3月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2166万吨，平均日产216.6万吨，日产环比增长1.6%；生铁1927万吨，平均日产192.7万吨，日产环比增长2.1%；钢材2112万吨，平均日产211.2万吨，日产环比增长5.3%。据此估算，本旬全国日产粗钢275万吨、环比增长1.6%，日产生铁233万吨、环比增长2.1%，日产钢材410万吨、环比增长2.6%。

宁夏某硅锰厂由于成本倒挂今日停产一台36000KVA矿热炉

据Mysteel，宁夏某硅锰厂由于成本倒挂今日停产一台36000KVA矿热炉，影响月产量约6000吨。

Altonorte冶炼厂停产，伦铜、沪铜冲高回落

隔夜，纽铜创历史新高，伦铜站上10000美元/吨，创近六个月新高。今日早盘，内外盘铜集体跳水，纽铜回吐大部分涨幅，伦铜跌近1%，沪铜接近于昨夜开盘价。消息方面，据知情人士透露，嘉能可暂停了智利Altonorte冶炼厂的铜出货，原因是该厂的冶炼炉受到了影响，这对本就紧张的供应形成进一步预期影响。混沌天成期货指出，原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行，关税政策仍是影响全球贸易方向的重要因素。国内方面后续重点关注政策刺激的经济实际情况，国际主要关注宏观环境变化影响以及套利交易是否计价充分。

截至3月26日当周，月末发货节奏加快，沥青出货量持续回升

据隆众资讯，截至3月26日当周，国内沥青54家企业厂家样本出货量达37.8万吨，较前一周上升6.3%。从区域分布来看，山东地区因部分炼厂集中履行前期订单，月末发货节奏加快，大幅推升该地区整体出货水平；而华东地区由于主要炼厂维持较低产能利用率，叠加下游需求以刚需采购为主，市场优先消化社会库存资源，导致炼厂出货量出现回落。

截至3月26日当周，沥青生产利润环比下降，检修损失量持续回升

据隆众资讯，截至3月26日当周，基于当前原料成本计算，生产沥青的综合利润周度均值为-728.4元/吨，较前一周亏损加深122.9元/吨。周内上游原料成本价格继续上涨，沥青以及柴油价格走跌，双重压力下生产利润空间被进一步压缩。国内沥青装置的检修规模达到81.8万吨，相较于上周增加1万吨，增幅为1.2%。究其原因，乌石化、东明石化以及中海四川转产以及停产，导致沥青产量阶段性减少。

截至3月26日当周，装置转产与检修拖累，沥青开工率再度回落

据隆众资讯，截至3月26日当周，中国沥青炼厂开工率为26.7%，较前一周小幅回落0.5个百分点；同期沥青周产量为46.6万吨，环比微降0.4%。供给端收缩的主要原因在于，尽管大连西太与山东胜星装置恢复沥青生产，但乌石化、东明石化及中海四川等炼厂因装置转产或临时检修，对整体开工率形成拖累。从全国范围来看，西南地区的开工率居于首位，而华北、华中地区的开工率则处于最低水平。具体来看，西南地区开工率为61.3%，环比持平；华北、华中地区开工率为10.9%，环比持平。

截至3月26日，港区提货良好，甲醇港库周降2.63万吨至77.38万吨

据隆众资讯，截至3月26日，中国甲醇港口库存总量在77.38万吨，较上一期数据减少2.63万吨。其中，华东地区去库，库存减少2.15万吨；华南地区去库，库存减少0.48万吨。今日甲醇港口库存继续去库，周期内显性卸货15.5万吨。江苏主流库区在转口船发以及沿江下游船发支撑下提货良好，但仍有沿江大型终端原料管输自非显性库区；浙江地区刚需稳定，外轮集中卸货下库存积累。本周华南港口库存继续去库。广东地区周内进口及内贸船只均有补充，其中内贸抵港环比增量明显，主流库区提货量相对稳健，库存略有去库。福建地区周内仅一船内贸船只到货，下游刚需消耗下，库存呈现去库。

下游积极采购，顺丁胶库存环比小增

据隆众资讯，本周期华东部分顺丁橡胶装置延续停车状态，而临近月末，多数贸易商积极完成月度计划任务，故样本生产企业库存小幅下降，样本贸易企业库存有所增长。截止2025年3月26日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量为3.22万吨，环比增加0.53%。

SPPOMA：马来西亚3月1-25日棕榈油产量环比增长5.1%

据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)，2025年3月1-25日，马来西亚棕榈油产量环比增长5.1%，鲜果串单产增长7.01%，出油率下滑0.33%。

SGS：预计马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比减少4.23%

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚3月1-25日棕榈油出口量为678698吨，较上月同期出口的708676吨减少4.23%。

棕榈油进口成本止跌反弹，进口利润倒挂加深

3月26日马来西亚棕榈油离岸价为1110美元，较上日涨5美元，进口到岸价为1140美元，较上日涨5美元，进口成本价为9908.9元，较上日涨47.76元。进口利润为负518.9元/吨，较上日下跌77.76元/吨。

USDA种植意向报告前瞻：美国2025年大豆种植面积料为8376.2万英亩

据外媒报道，美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布2025年的种植意向报告。分析机构平均预期，美国2025年大豆种植面积料为8376.2万英亩，低于去年种植的8705万英亩，同时也低于USDA展望论坛所预估的8400万英亩；玉米种植面积为9436.1万英亩，所有小麦种植面积为4647.5万英亩，均较2024年的种植面积有所扩大。

USDA季度库存报告前瞻：预计美国2025年3月1日当季大豆库存为19.01亿蒲式耳

据外媒报道，美国农业部（USDA）将于北京时间4月1日0:00发布季度谷物库存报告。分析师平均预期，美国2025年3月1日当季大豆库存19.01亿蒲式耳，为三年来同期最高水平，较2024年同期增加3.0%；玉米库存为81.51亿蒲式耳，较2024年同期下降2.4%；小麦库存预计为12.15亿蒲式耳，为四年来同期最高水平，较2024年同期增加11.6%。

中棉协：截至2月28日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.1万吨，同比增加4.3万吨

据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），月内国内消费复苏节奏较缓，同时美国加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存下降。截至2月28日，纺织企业在库棉花工业库存量为93.1万吨，较上月底减少4.9万吨，同比增加4.3万吨。其中：22%的企业增加棉花库存，31%减少库存，47%基本保持不变。