央行观察

继CPI后,今夜美联储会否再给市场送“惊喜”?

衡量美国潜在通胀的一项关键指标5月份连续第二个月下降,这对正在寻找可以开始降息迹象的美联储官员来说是个惊喜。

美国劳工统计局的数据显示,剔除食品和能源成本的核心CPI较4月份攀升了0.2%,同比增速放缓至3.4%,为三年多来的最低水平。受汽油价格下跌的拖累,美国总体CPI同比增长3.3%,为近两年来的最低水平。

与4月份核心CPI的降温相结合,这可能代表着通胀恢复下行趋势的早期阶段。但政策制定者强调,在考虑降息之前,他们需要看到几个月的通胀压力消退,尤其是在最新的非农就业报告重新引发有关政策实际限制程度的辩论之际。

经济学家表示,这一数据增加了美联储决策者在晚些时候发布最新预测时预计2024年将降息两次的可能性。目前,交易员们完全消化了美联储今年将两次降息的预期,并预计第一次降息将在11月。利率期货显示,对美联储将在9月开始降息的押注有所增加。

数小时后,美联储将在华盛顿结束为期两天的政策会议。外界普遍预计,美联储官员将连续第七次将利率维持在20年高位。官员们仍可以根据CPI数据调整季度经济预测,美联储主席鲍威尔曾说,以前在会议中期公布主要数据时就会出现这种情况。

圣路易斯联储前主席布拉德表示,“我认为这对委员会来说是个好消息。他们一直在寻找一个更疲软的报告,他们现在得到了。他们可能需要更多这方面的消息,以便推进降息,但这份报告确实让那些一直期待更早降息的人保持了希望。

虽然美国劳工统计局公布的数据只有一个小数点,但官员们越来越多地将数据进一步细化,以便更全面地了解通胀的走向。按两位小数点计算,核心CPI环比上涨0.16%。

政策制定者还强调,一个月的数据不能代表趋势。过去三个月的核心CPI折合成年率增长3.3%,低于4月份的4.1%。

机构分析师Anna Wong指出, “5月份的CPI报告令人鼓舞,我们预计今年夏天还会有一系列类似的报告,为美联储9月份开始降息奠定基础。”

不过,SMBC日兴证券首席经济学家Joseph LaVorgna表示,“美联储还需要三个月非常友好的通胀数据,才能在9月份降息。如果他们开始放松货币政策,或者谈论进一步放松货币政策,这会让通胀回到2%的前景变得更加复杂。

报告称,住房价格上涨了0.4%,超过了汽油价格的跌幅。住房价格的一个子集——业主等效租金是CPI中最大的单个组成部分,其也以类似的速度上涨。

海军联邦信贷联盟企业经济学家Robert Frick表示,“不幸的是,住房和公寓价格继续上涨,这仍然是通胀的主要原因。在这些住房成本开始期待已久的下降之前,我们不会看到CPI大幅下降。”

CPI报告显示,服务业通胀普遍下降,包括汽车保险成本自2021年以来首次下降近几个月来,这一直是通胀的主要推手。机票价格创下近一年来的最大跌幅。有线电视、卫星电视和流媒体服务的价格下降幅度是近20年来最大的。

与服务业不同,商品价格在过去一年的大部分时间里持续下降,在很大程度上给消费者带来了一些安慰,尽管经济学家预计,这在未来的反通胀进程中不太可靠。

在前两个月下降后,排除食品和能源的核心CPI5月份持平。二手车价格今年涨幅最大,处方药价格涨幅为2023年1月以来最大。

周三公布的另一份综合了通胀数据和上周公布的工资数据的报告显示,实际收入同比增长0.8%,为三个月来最大增幅。