央行观察

美联储降息预期“大打折扣”,美债收益率将保持坚挺?

路透社对债券策略师的调查显示,随着美联储降息预期的消退,美国国债收益率将在未来三个月内保持稳定,到年底前仅会小幅下降

在去年10月份达到5.02%的峰值之后,基准美国10年期国债收益率年初一度暴跌超过120个基点,因交易员当时预计美联储今年将降息150个基点。

然而,由于美国经济数据整体上保持强劲,且通胀率仍高于美联储2%的目标,市场将预期下调至仅预计美联储今年将降息两次(从9月份开始)。

另一项路透社调查的经济学家也持同样观点,称2024年仅降息一次甚至不降息的风险相当大

利率期货的重新定价已导致美国10年期国债收益率目前反弹至4.4%,但其走势近期一直很不稳定,仅在过去两周就波动了近40个基点。

根据6月6日至11日路透社调查的55位固定收益策略师和分析师的中值预测,美国10年期国债收益率预计在8月底将大致稳定在4.35%,然后在未来6个月和12个月内分别下降至4.23%和4.13%。

嘉信理财金融研究中心首席固定收益策略师凯西·琼斯(Kathy Jones)表示:“就美国10年期国债收益率而言,我们认为其将呈现震荡走势,年底前将走低。我们仍然认为通胀压力将有所缓解,美联储最终将在年底前降息一至两次。”

她补充道:“但市场仍将持续波动,因为投资者对每份数据的反应都会不断放大,如果数据没有达到预期,市场就会做出强烈反应。我们必须承认,过去几年的经济比大多数人预期的要有弹性得多。”

强劲的经济数据也促使策略师上调对利率敏感的美国两年期国债收益率的中值预测,目前预计其到8月底将仅下降22个基点至4.62%,未来六个月内将从当前的4.84%下降约40个基点至4.45%。

花旗银行G10利率及外汇主管贾巴兹·马泰(Jabaz Mathai)表示,“迄今为止,大部分软数据(调查数据等)都弱于预期,导致预测者相信经济疲软指日可待;而硬数据(客观的实际数据)则持续强劲。因此,有关经济何时真正陷入衰退的问题一直很难回答,导致降息预期被推迟。眼下的环境很复杂,因此美国国债收益率可能会在短期内保持在一个区间内。”

未来几个月美国国债收益率的走向很大程度上将取决于周三美联储政策制定会议所传达的信息,最新的经济预测预计将显示年内降息幅度低于3月份的预期。

当被问及未来一个月美国国债收益率曲线更有可能出现何种情况时,70%的受访者(20人中有14人)表示收益率曲线将变陡,其中9人表示,短期债券收益率的下降幅度将超过长期债券收益率(即“牛市趋陡”)。有5位受访者表示,‘熊市趋陡’的可能性更大。有4位受访者表示,‘牛市趋缓’的可能性更大;还有两位受访者表示,‘熊市趋缓’的可能性更大。