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鲁证期货利用场外期权助实体企业战“疫”

 来源:2-26 23:53:08 期货日报
   新年伊始,新冠肺炎疫情不仅威胁着人民群众的健康,其对实体企业的生产经营也产生了较大的冲击,大宗商品市场持续大幅波动,实体企业面临着突如其来的风险。据期货日报记者了解,在险情来临时刻,鲁证期货的全资风险管理子公司——鲁证经贸场外业务团队(下称鲁证场外团队)竭力发挥自身专业优势,提前筹谋,精准施策,运用场外业务积极配合实体企业处理突发风险,把握潜在机会,保障实体企业有序复工,把疫情影响降到最低。
   为企业提供场外解决方案
   发生疫情后,在开市之前,鲁证场外团队利用春节假期提前进行了压力测试、情景分析,在掌控自身风险的同时,认真分析实体企业客户的头寸,充分运用场外业务的专业特长,为实体企业应对疫情风险提供场外解决方案。开工后,鲁证场外团队采取灵活的办公方式,坚持全员在岗,保证市场的所有场外交易需求及时响应,为企业筑起一道坚实的“金融防线”。
截至2月21日,鲁证场外团队共完成场外期权交易380笔,成交名义30亿元,其中,现货企业成交200余笔,名义本金约18亿元,涉及抗击疫情重要物资生产的相关品种交易量较大,如橡胶、PP、塑料等品种成交名义金额达6亿元。现货企业通过场外期权实现平仓盈利1100余万元,有效规避了疫情期间的价格波动风险,同时,鲁证场外业务获得可观的风险对冲收益,实现与客户的双赢局面。
   化解企业持仓“套牢”风险
   疫情防控期间,大宗商品作为企业基本的生产要素,受行情影响较大。而在不少商品期货品种跌停的情况下,企业卖出套保受到阻碍,市场流动性需求迫在眉睫。
   山东某中型塑料企业春节前有4000余吨塑料库存,节后开盘当天塑料期货跌停,企业无法继续做空期货,即便期货开板后进行卖出套保,一旦后期价格反弹,期货产生的亏损将冲抵现货反弹的收益。此时,鲁证场外团队建议企业买入一个月期平值看跌期权,期权费130元/吨。截至2月21日,塑料期货反弹至7035元/吨,涨幅为285元/吨。相比于持有期货空头,利用期权套保帮助企业少亏损155元/吨。
   缓解企业资金压力
   在疫情防控期间,大宗商品市场持续大幅波动,造成一些企业的场外交易追加保证金压力较大。同时,部分现货企业因疫情影响延期复工,导致财务人员无法现场办公,相关货物资金无法回笼,因此保证金追加难度较大。对此,鲁证场外团队与企业共同设计灵活的期权策略,为风险头寸提供“再保险”,降低保证金金额的同时保留原有头寸,缓解企业资金压力。
山东某钢材贸易企业节前卖出热卷看跌期权,节后热卷期货大幅下跌需要追加保证金,企业因延迟复工无法回笼货款,需要复工后方可追加到位。鲁证场外团队考虑到其特殊情况,一方面敦促企业积极筹措资金;另一方面建议企业利用三段海鸥式期权保险对目前持仓进行再保护。通过双方努力,企业第一时间筹措部分资金进行追保,同时买入上述期权组合对原有头寸进行再保护。通过上述操作,企业降低风险的同时,保留了原有头寸获得行情反弹的机会。
在疫情防控紧张局面和市场行情剧烈波动的背景下,依然有个别现货企业无法及时追加保证金,一方面,风险管理公司风控要求的底线不能触碰;另一方面,强制砍仓将使现货企业经营更加艰难。为了对冲企业潜在违约风险,鲁证场外团队通过买入成本有限的期权策略规避市场风险。通过上述操作,一方面,大幅降低了企业因延迟复工造成的资金压力和强平风险;另一方面,降低了风险管理公司自身承担的潜在信用风险的发生。疫情防控期间,鲁证期货场外业务未发生任何客户违约以及强平事件。
   锁定低廉的原材料采购价格
   受疫情影响,大宗商品市场恐慌性下跌,但随着国家多措并举的疫情防控措施和财政、金融政策陆续推出,风险得到释放的同时,也为企业低价备货提供了绝佳的入场机会。节后橡胶期货跌停至11145元/吨,南方某大型橡胶贸易商认为后期价格将逐步反弹,在鲁证场外团队的指导下,该大型橡胶贸易商利用卖出看跌期权的策略获得期权费。若后期价格进一步下跌,企业可以合约规定的价格低价采购橡胶;若价格上涨,企业能够足额收取权利金以弥补采购成本。