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降准出利好,债市将上行

 本周央行累计开展400亿元逆回购操作,有1400亿逆回购到期,因此本周净回笼1000亿元。下周(9月7日至9月12日)央行公开市场有1765亿元MLF到期,无正逆回购和央票到期。
央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于10月15日和11月15日分两次实施到位,每次下调0.5个百分点。此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。
基本面上,8月财新中国制造业PMI为50.4,为4月以来最高,预期49.8,前值49.9。8月财新中国服务业PMI为52.1,创三个月新高,预期51.7,前值51.6。8月财新中国综合PMI为51.6,为5月以来最高。虽然中国经济有短期回温迹象,但下行压力具有长期性,中美关系不稳定状态下,逆周期政策将持续加码。
央行对资金呵护的态度是积极的,降准将利多债券市场,而利率进一步下行仍需公开市场利率出现下调。预计下周债券市场将平稳上行。