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债市短期有望继续上行

 央行周五(5月10日)未开展逆回购操作,因当日没有逆回购到期,当日实现零投放和零回笼。上周开展500亿元逆回购操作,无逆回购到期,上周实现净投放500亿元。周五Shibor涨跌互现,隔夜Shibor报1.826%,上涨31.3个基点;7天Shibor报2.568%,下跌0.5个基点;3个月Shibor报2.8950%,下跌0.8个基点。
央行5月9日公布数据显示,2019年4月财政性存款增加5347亿元,比上年同期少增1837亿元。结合先前公布的财政收支数据来看,随着财政支出保持较大力度,以及减税降费效应逐渐显现,财政收入与支出对流动性的正面影响有望增强。
目前来看,财政支出仍维持较大力度,而减税降费对财政收入影响有望逐渐显现。对于银行体系流动性而言,这意味着财政支出的正面影响有望较往年加大,而财政收税造成的负面影响有望较往年减轻。财政收支的边际变化对流动性构成一定的利好,而这种利好从5月开始有望得到更明显的展现。