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债市短期有望继续上行

 上周二央行公告,月末财政支出力度较大,银行体系流动性总量处于较高水平,4月30日不开展逆回购操作,当日无逆回购到期。4月份,央行开展了3000亿元逆回购操作和4674亿元MLF操作,同期有3000亿元央行逆回购和3665亿元MLF到期,故央行通过公开市场操作渠道实现资金净投放1009亿元,为今年以来公开市场操作首次实现单月净投放。
4月份虽然资金面在多数时候偏宽松,有时候还很宽松,但波动性明显加大。5月份流动性供求仍将面临财政收税、MLF到期、政府债券发行缴款等因素影响。但相比之下,这些因素的影响可能不会有4月份那般显著。首先,由于上年度企业所得税汇算清缴,5月份财政存款通常是增加的,但规模一般会比4月份少;其次,5月份暂时没有央行逆回购到期,有1560亿元MLF到期,公开市场到期量大幅少于4月份;最后,今年地方债发行前置,缓和了年中供给压力,5月份地方债发行规模同比可能不会有太明显的增长。