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央行降准 债市向上大方向未变

 央行周五(1月4日)公开市场开展100亿元7天期逆回购操作。当日有1700亿元逆回购到期,另有1000亿元国库现金定存到期。 本周央行公开市场将有4100亿元逆回购到期,其中上周六(1月5日)到期的1500亿元将顺延至本周一,本周一至周五每日到期的逆回购规模分别为1700、200、400、700、1100亿元。
2019年以来,央行继续开展逆回购操作,但操作量均不及到期量。公开市场上周净回笼3200亿元,考虑国库现金定存口径的话,上周净回笼4200亿元。当前市场资金面相当宽松,即便央行完全停做逆回购也不会对短期资金供求格局造成实质性影响。这一背景下,逆回购减而不停,彰显央行积极管理流动性的态度,有助于稳定市场流动性预期。
1月4日,央行宣布,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。