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【策略报告】玉米宏观去库存,微观补库存,价格延续弱 势

 本文中我们分析了本年度供需格局,认为在国家去库存环境下,供需宽松,本种植年度玉米价格维持弱势。在微观层面,玉米由于贸易利润的存在处于补库存阶段,玉米需求月间平稳,无微观层面的供需错配情况。
引起玉米价格波动的因素在于库存行为,在补库存期,玉米价格趋于上涨,表观需求大于真实需求,在去库存期,需求回归常态或低于常态,供给增加,价格趋于下跌。
库存行为影响价格变化,而预期、政策、博弈及贸易利润影响库存行为,从而影响价格变化,我们分析了影响库存行为的因素,并对目前的玉米市场的库存行为进行了分析。在分析近期玉米市场库存行为的基础上,我们通过微观经济学绘出了库存行为影响价格变化的供需曲线,并对供需曲线根据各项扰动因素进行了调整。
我们认为目前玉米市场正处于宏观去库存、微观补库存的环境中,但随着时间的推移和补库存驱动力的衰减,微观也将进入去库存周期,与宏观形成共振。
我们给出了持空玉米1709合约的策略,并看好1805合约在后期的表现。