行情研判

【强麦】

    昨夜CBOT小麦在商品市场的一片惨绿中独自显红，连续0809合约上涨20美分以779.25美分/蒲式耳报收。这或许给予强麦一定反弹动力，毕竟在商品普跌及收获季节中逆市走强“利空出尽”的意味更浓。但笔者认为更应该从国内小麦现货市场的角度看待强麦行情。

    今日的最低收购价小麦拍卖继续在安徽粮食批发交易市场进行，但投放量只有56275吨，成交比率达到99.35%，其中白麦平均成交价格达到1618元/吨，较上周上涨60多元。上述数据表明，旧作托市小麦销售一空，而价格仍然稳步走高。

    毕竟是丰收年景，新作小麦收购近日数量有所增加，部分地区价格微幅下跌，8月中下旬——卖粮高峰期的收购价格变化将对后市强麦期价产生较大影响，值得投资者密切关注。笔者的基本判断是：现货收购价格保持在当前水平上或仍小幅走高，受成本支撑的小麦价格没有下跌空间。

    综合以上分析，现货坚挺抑制强麦下跌，美麦独强提供心理支持，经过二次探底的强麦期价展开反弹的可能性较大，但需要仓、量的配合，投资者宜以中长多头思路应对。

（赵磊）

【豆类】

（闫希辉）

【白糖】

    国际：

    美国农业部农产品局奶类和糖类部分析师唐-克拉奇科日前在夏威夷美国糖业联盟年会上表示，估计拟于今年10月份开始的08-09制糖年期间美国食糖市场因食糖产量下降将面临供给紧张的局面，可供食用的库存糖比率将从07-08制糖年的13.7%降至5.5%。初步估计08-09制糖年美国的食糖总产量将从07-08制糖年的823.7万短吨降至782.6万短吨，其中甜菜糖产量将con g07-08制糖年的474万吨降至422万吨，甘蔗糖产量则将07-08制糖年的349.7万吨增至260.2万吨。总体来看，08-09制糖年美国食糖供给偏紧。

    印度方面，受甘蔗主产区雨水偏少的影响，估计未来两年印度的食糖产量将继续下降。初步估计即将于今年10月份开始的08-09制糖年印度的食糖产量将从本制糖年的约2,750万吨降至2,650万吨，09-10制糖年将进一步降至与印度国内消费量相当的2,200万吨的水平。美国方面，美国农业部农产品局估计拟于今年10月份开始的08-09制糖年期间美国食糖市场因食糖产量下降将面临供给紧张的局面，可供食用的库存糖比率将从07-08制糖年的13.7%降至5.5%。

    国内：

    现货市场上多数地区大多数地区仍然出现了一定的跌幅，幅度在10-50元/吨左右。截至12点，南宁中间商报2900元，报价不变，成交清淡，质量差的糖有报2850元的；柳州站台价报2850－2880元，下调30元，少量成交，报价比较乱；上海今日报3100-3120元，报价不变，成交清淡；鲅鱼圈砂糖3060-3070元，下调20元，成交清淡。

    技术上，郑糖主力合约901受外盘报复性反弹的刺激，跳空高开于3317元，加之农产品突然爆发反弹，期价被快速拉升，尾盘以日内次高点收盘，显示了期价的反弹力度，但成交量大幅萎缩，持仓也开始缩减，后市大涨的可能性也不会太高。前期缺口以及5日均线都有较大压力。

    操作上，白糖901合约关注缺口和5日均线的表现，保持偏空短线交易的思路，注意止损。

（杨洋）

【棕榈油】

　    国际市场上看，隔夜美盘豆油大幅下挫，以52.68美分/磅收盘，跌至4个月以来的最低水平，跌幅2.69%，成交放量，持仓量增加，预计价格会进一步下探50.10美分/磅支撑位，给我国油脂市场带来压力。最新的美国石油库存数据显示美国需求持续下滑，美盘原油收缩跌幅，跌幅0.50%，美盘原油后市是否能止跌反弹值得关注，如果原油继续下挫，我国油脂可能会进一步走低。

    马来西亚棕榈油周三技术性反弹，主力合约在2700令吉处有止跌迹象，以2790令吉收盘，涨幅1.45%。马来西亚技术面严重超卖，有反弹修正的需求。印尼表示，政府可能十月份颁布一项生物燃料掺混政策，强制要求使用棕榈油生产生物燃料。作为控制着全球约90%的棕榈油产量的印尼和马来西亚，此项政策将刺激棕榈油的需求，从而促进棕榈油价格回升。但生物燃料的项目的实施需要一段时间，目前来看对棕榈油市场的提振效果有限。

    国内市场上看，周二受连盘反弹提振，棕榈油综合现货指数报在7835元/吨，上涨了71元/吨，但是市场需求表现一般，许多经销商离市观望，棕榈油供大于求的基本面使经销商对后市仍较为悲观。此外，从持仓来看，大豆a0901合约中粮大幅平空三万多手，后市豆类连及油脂下跌动能将大幅减弱。

    技术上看，主力合约0901在1.618阻力位上止跌反弹，收了一根光脚长阳线，卖压沉重，大幅偏离5日均线，受支撑于布林带下界线之上，7510元/吨支撑位的支撑力度目前来看有效，今日将再度考验此支撑位支撑力度，有可能继续技术性反弹，若未能回补前期缺口8170元/吨，则预计后市价格会进一步下跌，完成c浪完整下跌幅度，可以逢高放空。建议以观望为主，空单适当减持，以规避市场反弹的风险。

（李苑）

【菜籽油】

    国际市场上看，隔夜美盘豆油大幅下挫，以52.68美分/磅收盘，跌至4个月以来的最低水平，跌幅2.69%，成交放量，持仓量增加，预计价格会进一步下探50.10美分/磅支撑位，给我国油脂市场带来压力。最新的美国石油库存数据显示美国需求持续下滑，美盘原油收缩跌幅，跌幅0.50%，美盘原油后市是否能止跌反弹值得关注，如果原油继续下挫，我国油脂可能会进一步走低。

   现货市场上看，周二菜籽油综合现货指数报在4680元/吨，下跌了180元/吨。菜油与其它油脂价差较大，各地厂家基本没有成交，菜油的基本面依旧疲软。

   技术上看，菜籽油主力合约0901受支撑于布林带下界线之上， KDJ指标三线向下发散仍显示市场超卖，价格盘终收于1.618支撑位(9520元/吨) 之上，9520元/吨的支撑力度短期来看保持有效，今日有可能继续技术性反弹，若未能回补前期缺口10080元/吨，菜籽油有望进一步下挫，很有可能下探到8100元/吨，完成c浪完整下跌幅度，可逢高做空。建议以观望为主，空单适当减持，以规避市场反弹的风险。

（李苑）

【黄金】

    欧美时段受到美元上涨及原油价格下滑打压，国际金价回吐温和涨势。伦敦现货金小幅收高4.6美元，报878.88美元。COMEX12月期金下跌3.1美元，报收于883美元。昨日黄金先涨后跌，在商品市场整体反弹的氛围中，黄金也呈现触及支撑后的反弹态势。但随后，因美元上涨引发期金出现少量平仓压力，并抑制逢低承接买盘。周三美元指数打破区间交易模式全盘走高，突破74关口，测试200日均线阻力水平71.12，并且触及74.279的时段高点，距离前高74.31只有一步之遥，非美货币因此集体下挫。美元的全线上扬，是因为美国以外的国家出现了震荡信号。早些时候公布的经济数据证实，欧洲经济增长正在陷入困境。甚至有经济学家讨论欧元区经济已经陷入衰退，欧洲央行特里谢在新闻发布会上可能不会像以往那么强硬，这对于美元将是一个利好信号。目前市场普遍预期欧洲央行将维持现有利率不变，但是经济下行风险的加大将使其会后声明存在变数。截至昨日美元指数一直保持强劲上扬态势，但面临前高压力，短期存在调整需求。市场关注的焦点仍然是特里谢会后声明的态度，预计他仍然会保持较为强硬的态度，如果是这样对黄金十分有利。另外，美原油昨日受到50％技术位支撑报收十字阳星，或许意味着短期内将出现反弹，那么由伊朗核问题引发的地缘政治紧张或许再次成为双金的炒作话题。

    技术上，金价上升趋势线并未跌破，黄金有走出三角形整理的可能，如果三角形成立，那么黄金应该开始上涨。同时，金价连续下挫，亦存在超跌反弹的需要。但昨日k线长上影，显示金价上方压力较重，反弹高度不宜过分乐观。加之黄金市场资金外流，也不支持其大幅反弹。由于美元反弹，沪金近日表现相对抗跌，存在形成三重底的可能。操作建议：日内可尝试依托195元短多，前低止损。或观望等待欧洲利率会议给予明确指引。

（张晶）

【沪铜】

    金属需求疲软的态势吸引了市场人士的关注，同时美元反弹增加了铜价下跌的压力。

    消息方面，南非矿业工人已开始全国性的总罢工，以抵抗电力、食品和能源价格的上涨。该消息可能助推铜价的反弹，因为目前铜价受到7500附近的强支撑，但是罢工对期价的支撑力度及持续性不宜过分夸大。近期影响铜价走势的主导因素仍然是需求及库存情况。

    基本面上，库存仍然维持持续增加的态势，周三LME铜库存再度增加1575吨，总库存达到15万吨以上。随着淡季的到来，库存增加的势头可能会持续，为铜价带来利空影响。

    周三上海金属网铜现货报价60950-61100元，小幅上涨100元，继续维持升水格局，现货铜每吨升水450-550元。近来国内现货市场持续的升水格局对沪铜产生较强的支撑，在此背景下，对沪铜不宜过分看空，操作上更忌盲目追空。

    从持仓看，主力多头继续顽强抵抗，个人认为，主力多头的增仓仍然是出于拉低平均价逢反弹出货的考虑。但市场在周二破位下跌后仍然处在偏空的局势中，除非期价反弹至61000以上，盘后的持仓报告也显示出多头减仓是普遍的现象，预计反弹空间不会太大，短期内关注60600阻力。操作上仍应维持中线偏空思路，逢反弹择机抛空为主。

    从技术上看，LME三月铜微幅反弹，显示7500附近的强支撑，期价在这一位置可能会有所震荡反复，等待均线的下压。但是周三的长上影线显示了上方沉重的压力，目前期价仍处于空头格局中。周三沪铜缩量反弹，并未回补周二形成的跳空缺口，短线看缺口压力似乎有效，但个人认为，在外盘受7500强支撑反弹的预期下，沪铜可能进一步反弹回补缺口，更大的阻力在60600附近。

    近期沪铜相对抗跌，预计短期内现货市场仍将为期价提供支撑。

    操作上建议维持中线偏空思路，勿盲目追涨杀跌，可等待反弹再择机进场加空。今日沪铜810合约前期空单继续谨慎持有，关注60600阻力，60000-60600之间加空相对安全。

（李贤）

【燃料油】

    原油 ：

    行情：NYMEX-近月9月原油期货结算价收低0.59美元,或0.5%,至每桶118.58美元,交易区间介乎117.11-120.49美元。

    基本面：

    EIA报告显示,截止8月1日一周数据显示原油库存在三周内首次上升,增加170万桶至2,969亿桶,为路透调查预估30万桶的升幅五倍多.汽油库存连续第二周下跌,减少440万桶至2.092亿桶,为路透调查预估减少120万桶的约四倍.馏分油库存连续第13周上升,增加280万桶至1.333亿桶.预估为增加210万桶.原油进口上升,但炼厂使用率下跌。

     BP周三称,在BTC输油管线发生爆炸後,该公司已宣布Azeri轻质原油自Ceyhan的运输遭受不可抗力影响。T.W. Energy Consulting总裁PeterVanCleve表示，原油市场又重新关注供需基本面的因素了。世界最大原油生产国沙特阿拉伯提高了产量，而美国的原油消费量下降。但需求增长尤其是中国和印度等新兴经济体的需求增长，预计仍将超过新增的原油供应。

    从技术图形看，期价跳空下挫，击穿4800元后，强劲反弹，以一根长下影的小阴星报收，显示出空头继续打压得力度减弱。不过中期看，所有的支撑都已失守，向下的空间打开。均线已呈空头排列，日macd敞口再度拉大，绿柱增加，显示期价会延续下跌。保持空头思路，但不宜过分追空，等待反弹后介入。

    操作上，昨夜原油的库存报告多空参半，令油价暂时企稳，而且50%的技术回调位基本到位，后市有可能迎来小幅反弹。预计今日沪油期价在经过连续大跌后，应该有反弹修复的要求，所以日内可以尝试短多交易，中期看应维持偏空思路。今日关注区间4750元——4850元，日内偏多思路，短线交易。

    基本面：

（杨洋）

【橡胶】

    前期社会游资大举做多大豆、天胶、糖、锌及黄金，但国内外商品市场的氛围却发生了剧烈的变化。近期次贷危机的负面消息再次传出，金融机构进一步冲销资产，全球金融危机加剧，支撑中期商品的因素并没有在最近的商品价格走势上体现出来。由于原油价格的暴跌，一些以能源为主的商品指数已经出现了结头寸的现象，例如标普GSCI。这暗示着中期的头寸也有松动迹象。各汽车制造商最新公布的数据显示，7月份美国市场汽车销量按年率计算为1250万辆，远远低于2005年的1700万辆，跌至16年来低点，通用、福特和丰田的跌幅均为两位数。6月份美国市场新车销量下滑约18％，创15年来月销量最低纪录。全美市场整体销量减少约118.9万辆，同比下跌18.3％。中国国内今年以来多个地区爆发油荒，影响汽车使用。6月，汽车生产83.72万辆，环比下降1.98%，同比增长13.96%；销售83.68万辆，环比增长0.15%，同比增长15.35%，产销率为99.95%。目前天然橡胶价格高位运行，但供求关系的发展趋势难以支持橡胶价格继续上涨。从中长期来看，国内橡胶需求的强势正在减弱。这种减弱体现在以下几个方面：一是出口增长势头明显回落；二是国内产量增长势头回落；三是高油价对于天胶消费需求的抑制。从近几个月的情况看，很可能季节性的供应集中上市会冲击平稳的需求，因此会导致胶价出现季节性的回落走势。但是，由于供应紧张的情况已持续了很长一段时间，现货价格很难快速回落，市场预期与现货市场状况的不一致，可能导致橡胶后市震荡加剧。上海期货交易所公布的库存数据显示，至上周五(8月1日)，天胶库存上升5570吨至27715吨，涨幅为25.2%。9月合约上做空的投机商在增加库存，当前的价格难以吸引太多的现货流向仓库，预计11月份之前上海库存难以恢复到5万吨的水平，低库存有利于天胶价格，并且直接支撑9月合约的价格。

    对于橡胶这一品种，我们持中线偏空的思路，沪胶0811合约头部已经显现，步入下降通道走势，上方24500-25000一带的下降通道上轨有望对期价构成对较大压力。技术上看，鉴于目前价格再度逼近重要阻力位置，昨日走势显示23500处价格支撑力度很强，短期跌势将趋缓，可能在23500-24500区间整理，建议暂时观望。

（周钟）

【股指期货】

    虽然沪深300指数最终振荡收涨，但是仿真交易期指合约走势明显偏弱，除0903合约小幅收涨0.17％外，其它合约全线下跌，而且0812合约跌幅达2.67％。由于仿真交易的投机性非常强，盘中期指合约的波动幅度也明显大于现指，其中两个季月合约的跌幅一度超过4％。四个合约的仓差变化都不大，不过当月合约和近月合约成交量较上一个交易日有较大放大。

    期指合约走势均明显弱于现指，因此各合约的基差均出现一定程度的走强。而由于合约之间的涨跌幅度差别较大，因此合约之间的价差也出现不同程度的变化，除0812与0809以及0808合约的价差出现较大缩小外，其他合约之间的价差均出现一定程度扩大。但整体上来看，除903与0812合约之间的价差扩大趋势明显外，其他合约之间的价差仍然处于缩小趋势。因此操作上建议继续持有熊市套利策略（即买近月，卖远月）。

    受周二美股暴涨影响，周四亚太股市纷纷高开高走，结束多个交易日的下跌，除中国内地、新加坡等股市外，多数股指涨幅均大于2.0%，其中涨幅最大的台股加权指数涨幅达3.12%。而香港股市因台风原因全天休盘。

    欧美股市方面，国际原油期货价格连续第三个交易日下跌，受油价下跌以及美元带动影响，美股震荡攀升，连续第二个交易日上涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨了40.30点，报收11656.07点，涨幅为0.35%；道指30种成份股中共有16只股票上涨。

    受外盘高涨以及内地扩大银行信贷额度等利好消息影响，周三沪市在权重股的带动下宽幅振荡，尾盘勉强收涨，而深成指仍以绿盘报收，持续三个交易日下跌。从成交量上来看，两市成交额仍然维持地量水平，投资者观望氛围浓厚。从技术上来看，多条均线并列下行，上方压力巨大，而向下前期低点难以形成有效的支撑，因此维持上周末的建议，股指将在2650和2900点之间振荡，操作上以观望为主。

（宋维演）